事件描述:公司1月3号晚公布2016年度利润分配预案,以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增15股且4号复牌;董事控股股东之子靳晓堂六个月内无减持公司股份的情形和计划。
   
对此我们点评如下:
   
高送转叠加沪市首家预约披露年报彰显公司对业绩成长发展信心:公司此前于2016年12月23日公布将拟于2017年1月14日公布年报,成为沪市公司2016年年报率先披露公司,公司此后两个涨停板后停牌自查,公司披露预计2016年归属于上市公司股东的净利润为5654.37万元,同比增长21.77%,测算对应四季度净利润为1838.38万元,环比增长45%,呈现出良好的业绩稳健性和成长性,公司适时公布16年10送15符合公司当前业绩增长状态和资本公积余额较大(6.74元/股)、流通股本较小(3600万,占比27.48%)导致的股票流动性较差现状。
   
重申公司基本面增长逻辑:EPS替代+产能释放,量价齐升开启新一轮成长:我们认为公司在外需EPS渗透需求、活塞杆轻量化趋势和内生产能释放的双重背景下将迎来成长2.0时代:(1)EPS电子转向器我们认为从国产替代相对角度(2015年开始,中国将超越欧美和日本,成为全球第一大EPS市场)和行业渗透率提升绝对角度(目前渗透大约在30%,远低于欧洲75%、日本90%等),公司配套部件将显著受益迎来量价齐升行情(单套价格有望翻2-3倍);2)公司中空活塞杆在汽车减震器加工工艺属于创新工艺,已于2015年量产,目前市场空白阶段几乎垄断,未来将在技术完全成熟后扩大了国内的市场份额;(3)公司16年实施7.36亿定增项目缓解生产线瓶颈,预计16年转向配件和活塞杆产能同比分别增加15/30%;且产品逐渐由毛坏件逐步向半成品件、成品件发展,产品综合毛利率有望进一步提升。